在连续10次加息后，美联储终于“按下了暂停键”，下半年会降息吗？

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CPI连续下降

北京时间15日凌晨，美联储宣布本次会议不加息，维持联邦基金利率目标区间在5%-5.25%不变，符合此前预期。声明指出，官员们一致同意此次利率决定。不过，美联储点阵图显示，2023年年底利率预期中值为5.6%，此前为5.1%。

美联储利率决议公布后，美股三大股指短线跳水。截至发稿，道指跌0.8%，纳指跌0.3%，标普500指数跌0.24%。

通胀数据方面，美国劳工统计局6月13日发布的数据显示，美国5月CPI同比增长4%，略低于市场预期的4.1%，前值为4.9%，这是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续11个月下降。

不过，美国5月核心CPI同比增长5.3%，略高于市场预期的5.2%，前值为5.5%。

在此之前，野村证券经济学家曾预计，“美联储6月会议会出现‘鹰式停顿’，而在利率点阵图里会发出继续加息的信号”。

梳理美联储本轮加息历程，中新经纬发现，美联储自去年3月以来至今累计加息10次，幅度高达500个基点，将联邦基金利率提升至5%-5.25%。其中，去年6月至11月一度连续四个月加息75个基点。

另据美国劳工统计局2日发布的数据显示，美国5月非农就业人数增加33.9万人，创2023年1月以来最大增幅，远高于外界预期，但美国5月失业率也达到了3.7%，创2022年10月以来新高。

欧洲央行“没完”

不过，欧洲央行的加息或仍将持续。

欧洲央行行长拉加德日前表示，该地区物价压力仍然太大。拉加德表示，尽管有些方面正显示出通胀缓和的迹象，但没有明确的证据表明潜在的通货膨胀已经达到顶峰。

“欧洲央行的加息周期还将继续，直至有足够的信心将通胀率控制在目标之内。”拉加德指出。

中央财经大学副教授刘春生也在接受中新经纬采访时表示，欧元区5月CPI仍较为高企，因此欧洲央行加息概率相对较大。

此前一周，澳大利亚和加拿大央行则先后宣布加息25个基点，市场分析通胀意外反弹是主要原因。根据澳大利亚统计局公布的数据显示，4月澳大利亚消费者价格指数(CPI)跃升至6.8%，加拿大统计局公布的数据显示，加拿大4月CPI上升到4.4%，逆转了近一年来迅速回落的趋势。

加央行称，加息表明先前的货币政策不足以使供需恢复平衡、实现通货膨胀率回到2%的目标。而澳大利亚央行预期，在2025年年中让通胀回到2-3%的目标区间之内，并预测今年6月通胀有望降低至3.5%。

谈及澳央行和加央行加息的决定，刘春生此前接受中新经纬采访时明确，这一举措是为了抑制两国的通胀。

他分析指出，基于美国在全球经济体中的重要性和美元核心地位来看，美国的货币政策还是依据本国宏观经济情况来制定的，加拿大和澳大利亚央行加息应该不会影响到美国加息节奏。

何时降息？

美联储本轮暂停加息后，未来动向如何？会在下半年开始降息吗？

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林告诉中新经纬，不排除7月份加息，继续加息一次的可能性。而工银国际首席经济学家程实也预计，美联储7月可能会再加息25个基点，明年上半年预计转为降息。

“当前美元加息周期已经接近尾声，只要美国通胀率水平不再出现大幅度上升的局面，美联储将保持利率水平不变，而当通胀率水平回落到2%，则有可能从加息转向降息。”盘和林表示。

中国外汇投资研究院独立经济学家谭雅玲在接受中新经纬采访时也称，美联储明年加不加息，对长周期的美联加息节奏不会有根本性的影响，美元利率的上行还没有到最高点的峰值，市场应该保持一些警惕性。

“从2023年下半年开始，美国宏观经济将迎来一个重要拐点，也就是美元负利率时代的终结。刚走出疫情导致的经济低迷，各经济部门的复苏依次展开。”甬兴证券副总裁许维鸿预计，明年最迟二季度末美联储就要开始降息，而中国央行的货币政策在未来一年都不会有明显的动作。

在此之前，中国人民银行13日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率下降10个基点至1.90%。这是作为央行短期政策利率的公开市场操作7天期逆回购利率10个月来首次下调。

中新经纬还注意到，继8日国有六大行宣布下调存款利率后，12日11家股份制银行也相继下调了部分期限存款利率。利率下调后，股份制银行活期存款挂牌利率降至0.2%，5年期定存利率最高为2.8%。

“本次政策利率下调再次表明，在国内与海外物价形势存在根本差异的背景下，国内货币政策具有很强的独立性。”东方金诚首席宏观分析师王青对中新经纬表示，这样来看，无论美联储下半年是否继续加息，对国内货币政策的影响都将较为有限。